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“防晒霜”科赫最初的头衔是想挤进IPO团队:在加快推进的同时,可能需要借助源资本观察网来拓展股市,但这并不妨碍中国证监会和管理层引导中小企业上市融资的决心。今年国内外市场环境险恶。此时,选择上市的企业可能面临更多的市场风险和政治风险,特别是那些更加依赖国际市场的出口型企业。此外,今年各国因新皇冠疫情而采取的“封锁”措施也抑制了消费者的需求,居家养老将明显减少护肤需求。南京科仕化工有限公司(以下简称“科仕化工”、“本公司”)主要从事日化原料的研发、生产和销售,包括防晒霜、合成香料等化妆品活性成分,国际市场占有率约90%今年的国际市场气氛显然不容乐观。

从上次会议后披露的信息来看,公司存在一定的经营风险。商业观察决定先了解其资本状况。作为硬指标的短期偿债能力也需要加强。公司近三年和第一期末资产负债率(母公司)分别为44.08%、38.67%、42.79%和38.62%。按合并标准计算的资产负债率分别为58.74%、60.31%、53.58%和48.36%,与同行业公司相比处于较高水平。同期,公司流动比率和速动比率分别为0.64、0.67、0.82、0.96和0.28、0.32、0.29和0.35。

流动比率逐年上升,但速比变化不大,明显低于同行业平均水平。图表来源:南京科仕化工股份有限公司招股说明书(申请稿)各报告期末,公司流动资产分别为24086.07万元、32579.88万元、37587.88万元和39377.57万元。2017年末和2018年末,流动资产余额分别比上年末增加8493.81万元和507.99万元,主要是2017年末和201年末,公司产销规模扩大,8年末应收账款和存货增加;流动资产余额2019年6月末资产较2018年末稳定,申请稿未详细说明半年累计流动资产为何高于上年全年。

报告期内,存货占流动资产的比例分别为47.42%、44.35%、55.37%和57.73%。如果账上存货延迟结转,一方面可以降低结转销售成本,另一方面可以作为利润提前还款;每年金额较大的应收账款也表明公司营运资金占用严重,可能会对公司的运作。公司核心技术优势有限,产品丰富。与国内企业相比,公司在国际大客户面前仍然缺乏话语权。当新皇冠疫情得不到控制时,存货减值的风险也可能显著增加。截至2019年6月30日,公司银行贷款余额24034.53万元,均为一年内到期的银行贷款。

申请稿中的解释是,由于公司生产规模不断扩大,流动资金需求量较大,公司自身积累难以满足发展需要,融资渠道有限,因此,银行贷款已成为公司现阶段对外融资的主要渠道。从银行借钱不容易。如果如此庞大的银行贷款不能及时偿还,不仅会降低企业声誉,提高借款难度,而且会大大降低资金流动性。在融资担保方面,在市场竞争环境下,除了操作风险外,最常见的非操作风险可能是担保风险。科赫在这方面的行动相对大胆。截至2019年6月30日,本公司已将转让取得的土地使用权及土地上的建筑物、机器设备、应收账款等资产用于抵押、质押贷款。

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